谷歌最新的财报不仅显示出稳健的运营势头，还揭示了资本支出的空前激增。受 AI 服务器加速投资和 TPU 大规模部署的驱动，其资本支出预计将从 2025 年的 914.5 亿美元翻倍增长至 2026 年的 1750 亿至 1850 亿美元。
TPU v7 系列的两款芯片计划于今年进入量产，出货量预计将在 2027 年达到峰值。下一代 v8 平台定于 2027 年底至 2028 年间开始生产，这表明谷歌的高额资本支出在未来几年仍将维持在高位。
涵盖软件侧的 AI 算法和芯片端的自研 TPU 硬件，谷歌持续扩大其在 AI 生态系统中的影响力。在全球云服务提供商中，其 TPU 项目被广泛认为是最先进且最具商业规模的定制 ASIC 平台。
供应链人士表示，目前唯一能在出货规模上挑战英伟达的 ASIC 平台只有谷歌的 TPU，其他定制芯片项目均难以企及。这实际上已将 ASIC 市场重塑为一场竞赛：只要拿下谷歌的大额订单，就意味着确立了市场领导地位。
联发科成为谷歌 TPU 扩张计划的核心受益者
除市场领导者博通 ( Broadcom ) 外，联发科 ( 2454.TW ) 也已成为谷歌 TPU 扩张战略的主要受益者。从 v7 这一代开始，联发科拿下了低功耗版 TPU v7e 的订单，标志着其正式进军云端 ASIC 市场。
这一势头得以延续。联发科上季度确认已拿下下一代 v8e 订单，并于近期透露正与客户就 v8e 之后的平台展开积极合作，表达了对争取未来订单及深化与谷歌长期合作伙伴关系的信心。
持续获得谷歌的业务预计将支撑联发科的增长至少持续到 2028 年，同时增强其在争取其他云端客户时的地位。
在近期的财报电话会议上，联发科拒绝就此前关于 Meta 相关独立项目的市场传闻置评。市场的关注度似乎也有限，这可能反映出外界对于该订单是否已流向竞争对手，或其量产时间及需求规模是否仍不明朗存在不确定性。
即便如此，外界普遍认为已到手的谷歌项目足以支撑联发科未来几年的增长，这使得未来的 TPU 后续订单成为投资者和行业观察家关注的焦点。
联发科首席执行官蔡力行 ( Rick Tsai ) 表示，在云端 ASIC 市场保持竞争力极具挑战性，并指出芯片制造商不能仅依赖于响应客户的规格要求，而必须在需求出现前就提前储备先进技术。
蔡力行补充道，芯片设计复杂度的提升和 AI 工作负载的快速演变需要持续的调整，但归根结底，量产执行力仍是满足客户预期的决定性因素，而联发科相信其在这一领域已建立了深厚的信任。
ASIC 行业内部人士表示，只要谷歌维持其双版本 ASIC 策略，就不太可能将所有订单集中于博通这样的单一供应商，这使得供应商多元化成为一种现实的必然。
随着谷歌继续扩大其 AI 数据中心版图，对多家 ASIC 合作伙伴的需求预计将进一步增长。鉴于联发科已连续拿下两代 TPU 订单，若能再赢得一个平台，将显著提高新竞争对手进入谷歌供应链的门槛。
联发科单季度营收突破 1500 亿元
2 月 4 日，联发科公布 2025 年第四季度及全年合并财务报告。报告指出，第四季度合并营收为新台币 1,501.88 亿元，较前季增加 5.7%，较去年同期增加 8.8% ；合并毛利率为 46.1%，较前季减少 0.4 个百分点，较去年同期减少 2.4 个百分点；合并营业利益为新台币 218 亿 5 仟万元，较前季减少 1.5%，较去年同期增加 2.0%；合并本期净利为新台币 230.74 亿元，较前季减少 9.3%，较去年同期减少 3.6%。
针对业绩变化，联发科表示，该季营业收入较前季增加，主要因旗舰手机芯片天玑 9500 放量及有利的汇率。营业收入较去年同期增加，主要因各类消费性电子产品规格提升。
2025 年合并全年营收为新台币 5,959.66 亿元，较前一年成长 12.3%；每股盈余为新台币 66.16 元。
2025 年第四季度联发科营业费用为新台币 474.31 亿元 ( 占营业收入 31.6% ) ，前一季营业费用为新台币 439.24 亿 ( 占营业收入 30.9% ) ，去年同期则为新台币 455.89 亿元 ( 占营业收入 33.0% ) 。
具体而言，研究发展费用新台币 392.48 亿元 ( 占营业收入 26.1% ) ，高于前一季之新台币 363.53 亿元，及去年同期之新台币 367.52 亿元。推销费用新台币 55.29 亿元 ( 占营业收入 3.7% ) ，高于前一季之新台币 49.84 亿元，低于去年同期之新台币 56.42 亿元。管理费用新台币 26.53 亿元 ( 占营业收入 1.8% ) ，高于前一季之新台币 25.88 亿元，低于去年同期之新台币 31.94 亿元。
联发科表示，本季营业费用较前季及去年同期增加，主要因研发投入费用增加。分析认为，联发科研发支出仍在持续攀升，表明其正加大对 AI、数据芯片与先进制程平台的长线投资。
2025 年全年联发科营业费用为新台币 1,796.1 亿元 ( 占营业收入 30.1% ) ，较前一年增加 11.6%。
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